毛利率赶超贵州茅台，玻尿酸一本万利！ -凯发k8网页登录

综合毛利率一度赶超贵州茅台，单品毛利率更是赶超“国产伟哥“。医美行业的器械产品暴利吸睛。

单品毛利率高达98%，一本万利

玻尿酸，已然成为医疗器械市场的一个新的增长点：成本低、利润高、需求扩大。这些都从一家要登陆a股创业板的公司展露出来。

爱美客技术发展股份有限公司，一家从事生物医用材料的研发、生产和销售的医疗器械公司，在去年ipo申请后，近日得到证监会的反馈意见，一些列需要说明的问题，直指医美产品背后的高毛利以及其可持续性。

爱美客披露的招股书显示，这是一家国内医用软组织修复材料领域的领先企业，其研发的产品主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复，属于ⅲ类医疗器械，主要面向医疗美容市场。并且，这家公司是第一家取得相关产品医疗器械注册证书的国内企业。

2016年度，三款主营的三类医疗器械产品医用羟丙基甲基纤维素一透明质酸钠溶液(逸美)、医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠一羟丙基甲基纤维素凝胶(宝尼达)、注射用修饰透明质酸钠凝胶(爱芙菜)占据年度营收的98%以上。而这三款产品都是俗称的“玻尿酸”。

其产品主要面向医疗机构的整形外科、美容外科、皮肤科等科室，客户以非公立医疗机构为主。最终客户涵盖大型连锁非公立医疗机构和西京医院、中国医学科学院整形外科医院、中日友好医院等三甲公立医院。

爱美客采取直销和经销相结合的销售方式，直销为主，经销为辅。对非公立医疗机构，其通过拜访客户、召开产品发布会、学术会议等方式开拓客户，与客户直接签订销售合同，与客户建立合作关系。2015年、2016年，其直销模式营收占比超过全年营收的85%。

2014年至2016年，爱美客综合毛利率分别为93.73%、91.31%和87.19%。

而2014年至2016年，贵州茅台销售毛利率分别达到92.59%、92.23%和91.23%。也就是说，2014年，爱美客的综合毛利率超过啦贵州茅台，令人惊叹。

2016年，爱美客单品“宝尼达”毛利率达到98.23%。同样做个对比，被称为国产伟哥的白云山“金戈”，2016年的单品利润率为92%。

这样的高毛利，估计会让茅台和金戈都自叹不如。

此外，爱美客招股书还显示，上述三单品的平均售价分别为2530.37元/支、931.76元/支和368.01元/支。以此推算，其三款产品的平均成本分别为44.79元/支、113.67元/支和51.67元/支。

面对成本和毛利数据，投资时报曾援引业内人士的说法称，如此高的数据说明了两点：一，玻尿酸行业暴利之高;二，产品成本极低。

“颜值”健康生意

有数据统计显示，中国已成为最在乎颜值的国家，尤其是对女性而言。更有预测指出，2019年医美市场将达到8000亿元规模，中国女性每月用于整形美容的消费已高出全球平均水平的两倍。

在此背景下，早已有政策驱动以及资本涌入。

《“健康中国2030”规划纲要》里提到，要加快医疗器械转型升级，提高具有自主知识产权的医学诊疗设备、医用材料的国际竞争力。

2016年11月29日，国务院印发了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出加快组织器官修复和替代材料及植介入医疗器械产品创新和产业化。

2017年1月25日，国家发改委公布的《战略性新新兴产业重点产品和服务指导

目录》(2016版)，将“植介入生物医用材料及服务”列为战略性新兴产业重点产品和服务。

2017年6月7日，科技部、卫计委等6部位印发的《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》也提出，在医疗器械研发方面，重点发展新型生物医用材料等、体外诊断技术与产品、家庭医疗检测和健康装备等产品。

投资时报报道显示，从2015年以来，大量资本纷纷涌入且逐渐布局该领域。其中，红杉资本、经纬、idg投资拥有强大引流功能的医美app，恒大苏宁、朗姿股份及华邦制药等产业资本则布局医疗机构。

如此一来，这个单一市场则会出现毛利率下降的风险。

正如爱美客在招股书中所说，生物医用材料生产企业的毛利率较高，可能会吸引更多资金的流入，加剧行业竞争。在技术进步、市场竞争加剧等因素的影响下，行业平均毛利率可能会有所下降。

国内外产品9:4，却依然被动

实际上，国家药监局规定，医学整容中所使用的透明质酸产品需按照医疗器械进行管理生产，经营此类产品须取得相关资质，而且获得认证的时间周期相对较长，一般需要2-3年。

截至2017年8月，国家药监局只批准了13种玻尿酸产品。其中国外产品有瑞蓝2号、伊婉、艾莉薇、乔亚登4种，而国内产品有润·百颜、海薇、舒颜、逸美、宝尼达、爱芙莱、法思丽、欣菲聆、肤美登9种。

其中，两款产品来自韩国，艾莉薇和伊婉。yvoire(伊婉)则来自于韩国lg集团旗下公司lg life sciences，ltd.，其产3品涵盖药品、医疗器械、医学美容、疫苗、诊断试剂和保健六大类。

瑞蓝2号是雀巢公司与欧菜雅公司投资的一家生物技术医疗器械企业。致力于研发、生产和销售用于美容整形领域以及医疗领域的产品。

乔亚登则是全球医药行业50强企业、纽交所上市公司美国allergan公司的产品。

allergan致力于研发、生产和销售药品、医疗器械以及生物制剂等。

另外9款产品则来自于国内一些企业，包括台湾上市公司双美生物。

比例虽然是9:4，但产品市场依然被上述国外公司巨头把持，爱美客均将其列入竞争对手之列。国内的医用生物材料行业与规模庞大的外企相比，规模资金实力小，品牌影响力弱。

实际上，自2014 年起，玻尿酸市场开始在中国快速扩张，由于行业生产企业技术、资金门槛高，研发、资格审批不可控等导致行业企业数量有限，也形成了行业天然护城河，还可谓是蓝海市场。

而对于已经入的企业来说，只有不断进行技术创新，生产出市场需求的产品，才能持续保持较高的利润水平。

【来源：赛柏蓝器械】