2014年医药行业投资策略：药品求细分,医疗服务及器械存在行业机会 -凯发k8网页登录

医改进入深水区,行业继续集中与分化:医改向纵深发展,预计将有更多的政策将出台,医改对行业的影响将加深。我们始终坚持,医改改变的是行业的游戏规则,个股将重新切蛋糕,有人受益有人受损,行业集中,个股分化。

2014年将是各省药品招标大年,重点是基本药物招标:基本药物招标整体会早于非基本药物招标,基药招标将提升质量的权重,淡化价格,原先的“单一货源承诺”会淡化,一个品规可能会有2个企业中标;非基本药物的招标应该在基药招标之后,时点可能在14年下半年以后,非基本药物招标整体趋严,质量分层可能会有所缩减同时不排除部分省份会借鉴“双信封”模式。

其他政策方面:低价药目录利好独家品种;中成药及精麻类产品价格调整有望陆续出台,我们认为调整幅度应小于市场预期;二三级医疗机构配备使用基本药物比例出台将为基药带来2次红利;关注鼓励社会资本办医的细则、放开医生多点执业等文件的出台以及各地医保控费的推进。

基本药物制度推进仍是重要投资主题:适应症、剂型、生产企业数量、日使用金额等是判断目录内品种能否放量的关键指标;我们测算县级以上医院若严格执行配备使用基本药物,其规模将是基层的4倍,加上目录内品种集中度极高的特点,叠加后优势品种的弹性将非常大,需要特别关注。

医疗服务和医疗器械景气向上,存在行业性机会:国家鼓励社会资本进入医疗服务行业,医疗服务未来仍有政策预期,资本加速进入;医疗器械占整体医疗比重跟国外相比偏低,人口老龄化、健康意识的提升以及行业并购整合,行业有望快速增长,同时短期受国家价格调控影响较小,存在行业性机会。

2013的行业判断:预计医药工业收入、利润增长18%、17%;医保筹资增速趋缓,医院终端增速有所放缓、otc稳定增长、基层医疗终端保持快速增长。

投资策略:2014年基本面谨慎乐观,我们认为板块整体估值中枢与2013年相当,股价整体主要由业绩驱动,部分个股存在估值提升可能:

一线股求稳定:东阿阿胶、云南白药、天士力、海正药业、恒瑞医药;

基药组合:昆明制药、誉衡药业、天士力、以岭药业、康缘药业、众生药业;

关注创新、品种受益于医保付费方式改革:恒瑞医药、信立泰、华东医药;

医疗服务:复星医药、独一味、爱尔眼科;

凯发k8网页登录-凯发k8天生赢家一触即发官网:鱼跃医疗、乐普医疗;

诊断试剂:利德曼、达安基因、科华生物;

外延并购:东富龙、独一味、誉衡药业等;

风险提示:中成药价格调整幅度高于预期;非基本药物招标规则过于严格。